每周债市复盘210926

小青爱吃草2021-09-27  125

作者:覃汉、潘琦、石玲玲央行继续加码净投放,惯例维稳季末资金面。

上周节后仅有三个交易日,但央行公开市场操作净投放2200亿元,其中开展1200亿7天和2400亿元14天OMO操作,同时到期1400亿。跨季压力不大,资金供给充裕,DR001、DR007分别降至1.67%、2.07%。

短端利率有所下行,长端利率窄幅震荡。

参考中债估值,上周2~5年期国债和国开债利率分别下行0~4bp、0~2bp,10年期国债和国开债利率则窄幅震荡。TS、TF、T主力合约收盘价分别上涨0.08%、0.13%、0.13%,T主力合约在反弹至前期箱体震荡的中枢附近遇阻。

债市暂时交易“钱多”,分歧却也加剧。

上周央行增加逆回购投放,维稳月末流动性,因此短端利率重新拐头向下,而能耗双控对应的滞胀担忧对长端利率的冲击似乎被忽视。央行逆回购对冲无疑让乐观者对降准更期待,但也让中性观点降低了对降准的预期,而降准后央行在次月初往往会回笼此前月末的净投放,因此市场对近期债市回暖行情的持续性也存在分歧。

上周具体行情表现如下:

周三,央行继续投放7天和14天资金,净投放900亿元,叠加中秋假期恒大事件发酵导致对房地产行业的担忧升温,海外股市大跌,节后首个交易日股市低开高走,T主力合约则高开高走,实现三连阳并收涨0.19%,10年国债活跃券利率下行1bp。

周四,央行净投放加码,净投放1100亿元,资金面继续向好,“钱多”部分支撑了人气,但部分地区限电限产让滞胀担忧升温,隔夜美联储暗示可能很快开启缩窄,T主力合约低开高走,午后彭博研究报告提到恒大事件或导致降准,情绪亢奋驱动下收盘涨0.12%,10年国债活跃券利率下行0.5bp至2.855%。

周五,隔夜英国央行鹰派表态超预期,带动10年美债利率上行超10bp,国内开盘利率反弹,但黑色系商品下跌和央行净投放700亿,利率再度回落,国债期货高开低走,市场传房地产相关贷款可能松动的消息让宽信用预期发酵,导致T主力合约午后跳水且收盘下跌0.17%,10年国债活跃券利率上行1bp。(完)⭐

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