摩根士丹利警告:经济复苏过热,通胀水平恐超2.5%

小青爱吃草2021-03-15  268

经济复苏速度超乎预期,令许多市场参与者和政策制定者感到惊讶。

摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya表示:

我们估计,美国经济将在本季度达到新冠疫情爆发前的产出水平。而从三季度开始,预计美国GDP将超出疫情爆发前的预期。同时,数据显示,这次经济复苏的速度仅用时7个季度,而上一次(90年代)⭐GDP高于衰退前水平的用时为15个季度。

大摩警告称,经济增长速度过快,我们看到的✅️风险是,通胀不会略超于2%,而可能会突破2.5%,高于美联储所能容忍的阈值。原因主要基于以下两点:

劳动力市场复苏速度

虽然目前劳动力市场仍然相当疲软,但正在进行的反弹可能会比预期的更快。在仅仅10个月的时间里,尽管限制并未完全解除,但总体失业率已从4月份14.8%的峰值降至目前的6.2%。

同期,潜在失业率从23%下降到10%,降幅更快。在上一个经济周期中,失业率用了72个月才从10%上升到5%。在过去两个周期中,失业率平均每月下降5个基点。随着重新开放的全面展开,伴随着需求的激增,劳动力市场明显将以比近期历史表明的快得多的速度改善。

自然失业率的不确定性

每次衰退都会迎来一次重组。这一次,Covid-19大流行导致的行为变化加快了这一进程。因此,我们可以想象自然失业率已经上升,而且可能高于正常水平。在劳动力市场迅速复苏的背景下,更高工资增长带来的通胀压力也可能出人意料。

大摩认为,就目前的情况来看,由于美联储仍远未达到其目标,政策制定者可以维持他们的前瞻性指引,即货币紧缩仍需一段时间。

然而,朝着这些目标的快速进展可能很容易超越这一指引。✅️如果通胀水平超过2.5%,(很可能发生在2022年中期左右)⭐这可能会给美联储收紧政策的预期带来颠覆性的转变,意味着金融市场恐将面临巨大波动。

编辑/isaac

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